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罕见题目

雅戈尔三季度完成红利6.94亿元,渠道进级见效果

来历：zjkphoto.net 作者：任务服定做宣布时候：2016-11-04

服装网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net板块营收下滑触底，渠道进级效果初显

雅戈尔品牌服装网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net停业三季度完成营收6.94亿元，同比+2.3%，较上半年该停业同比-7.2%的下滑有所上升。同时在三季度末，发卖网点为3,124家，较年头削减113家，但停业面积较年头增添10,054平米。咱们以为公司的”开大店”的计谋和发卖终真个O2O进级初显效果。将来五年，公司将在服装网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net网www.vhao.net板块投入100亿元停止面料，工艺，品牌的强化和发卖渠道晋升。咱们以为跟着渠道调剂，主品牌雅戈尔的重塑和子品牌的延续增加，男装板块的下滑势头将慢慢缩窄，并且事迹无望在2018年完成回暖。

地产停业成交量依然较景气，廉价地盘储蓄利润将慢慢开释

受名目开辟周期影响，地产板块第三季度营收为9.6亿元，同比-64.9%。可是三季度预售环境依然杰出。1-9月，公司首要开辟名目地点地宁波市六区商品室第成交面积同比+40%，增速与上半年持平。公司地产板块1-9月完成预售金额49.5亿元，同比-13.6%。咱们以为固然地产板块预售金额同比有所降落，但仍处于较高程度。同时公司地盘储蓄价钱低，名目减值危险明显削减，是以将来两年地产板块对集体的利润进献仍将坚持不变。

16-18年事迹别离为1.80元/股、1.88元/股、1.93元/股

公司今朝股价对应17年P/E为8.1x, 略低于公司近五年来汗青均匀估值。咱们以为跟着公司在男装板块的延续投入，男装停业下滑将慢慢缩窄偏重回增加轨道。同时公司股息收益率为5.6%，也为股价供给了较强的宁静边沿，是以咱们保持对公司的买入评级。

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